Le continent africain compte environ 20 places financières aux caractéristiques bien différentes. Ces 20 places financières sont :

 

la bourse de Casablanca (CSE) au Maroc ; la bourse de Tunis (TSE) en Tunisie, les bourses du Caire et d’Alexandrie en Égypte (ESE), la bourse du Zimbabwe (ZSE) au Zimbabwe ; la bourse de Nairobi (NSE) au Kenya ; la bourse de Nigeria (NISE) au Nigeria ; la bourse de l’île Maurice (MSE) à l’île Maurice ; la bourse du Botswana (BSE) au Botswana ; la bourse du Ghana (GSE) au Ghana ; la bourse du Swaziland (SSE) au Swaziland ; la bourse de Namibie (NASE) en Namibie ; la bourse de Khartoum (KSE) au Soudan ; la bourse de Lusaka (LUSE) en Zambie ; la bourse du Malawi (MASE) au Malawi ; la bourse tanzanienne (TASE) en Tanzanie ; la bourse 12 d’Ouganda (USE) en Ouganda ; et la bourse de Maputo (MPSE) au Mozambique, le Douala Stock Exchange au Cameroun et le Libreville Stock Exchange au Gabon. De plus, il existe un marché régional (BRVM) à Abidjan pour huit pays de l’Afrique de l’Ouest que sont : le Bénin, le Burkina Faso, la Cote d’Ivoire, la Guinée-Bissau, le Mali, le Niger, le Sénégal et le Togo.
Le tableau ci-dessous reprend certaines caractéristiques sur 10 places financières.

 

Â	Nombre de sociétés cotées	Capitalisation boursière (en Milliards d'USD)	 Ratio de liquidité (en %)	 Performance (en 2008)
Casablanca Stock Exchange	 77	 65,6	 16,55	 -13,40%
 Tunis Stock Exchange	 50	 6,34	  63	 10,65%
 Caire Stock Exchange	 595	 93,5*	 52	 -56,47%
 Nairobi Stock Exchange	 55	 11,1	 7	  -3,57%
 Nigeria Stock Exchange	 262	 47	 20	 63,3%*
 Botswana Stock Exchange	 31	 0,04	 <3,5	 -16,50%
 Ghana Stock Exchange	 35	 2,8	 <3,5	 58,06%
 Namibie Stock Exchange	 40	 0,09	 <3,5	  -36%
 Johannesburg Stock Exchange	 389	 482,7	 44	 -25,72%
 BRVM (Zone UEMOA)	 38	 5,5	 <1	 -10,40%

   

 Note : toutes les données reprises dans le tableau ne datent pas de 2008 et ne sont pas jugées fiables à 100%, l’information étant indisponible ou payante pour certaines places financières.

Les marchés financiers africains sont des marchés d’actions et d’obligations. Ces marchés financiers ont pour objectif principaux de participer au financement des entreprises en achetant des actions qui sont des titres de propriété ou des obligations qui sont des titres de créances. A noter que le marché de la dette publique ou obligations d’Etat est assez actif sur les places financières africaines.

La BRVM
La Sonatel est la première capitalisation boursière de la BRVM.
La Sonatel était à l’origine une société publique sénégalaise qui a été privatisée en 1997 et qui est passée sous le giron d’Orange filiale de France Telecom.
La Sonatel offre des services diversifiés sur la téléphonie fixe, le mobile, l’internet et des services aux entreprises. Elle s’est implantée dans certains pays limitrophes du Sénégal comme le Mali et la Guinée Bissau.
La Sonatel a ouvert son capital au public depuis 1998 date de sa cotation à la BRVM.

 

Quelques chiffres clés (en milliards de FCFA)

 

 

 

Le titre Sonatel a été introduit à environ 22000 FCFA et a clôturé le 14/08/2009 à 110 000 FCFA soit une hausse de 500% sur la période. A fin 2008, la Sonatel avait une capitalisation boursière de 1300 MILLIARDS DE FCFA soit environ 2 milliards d’euros.

Le Casablanca Stock Exchange

 

La plus grosse capitalisation de la bourse de Casablanca est Maroc Telecom qui est une filiale de Vivendi groupe français qui détient Canal+ et SFR.

Maroc Telecom intervient dans la téléphonie mobile, le fixe et l’internet au Maroc, en Mauritanie, au Burkina Faso et au Gabon.
Maroc Telecom est coté à Casablanca et à Paris.
 Quelques chiffres clés (en milliards de dirhams)

 

                                                2008             2007

 

Chiffre d'affaires                      29,5              27,5

 

Résultat Opérationnel             13,9              12,2

 

Résultat net part du Groupe    9,5               8,03

 

Investissements                      6                  5,6

 

 Maroc Telecom a été introduit à la bourse de Casablanca le 13 décembre 2004. Maroc Telecom cotait le 15 décembre 79,90 dirhams à la clôture et valait à la clôture du 13 août 2009 141,80 dirhams soit une hausse de 177% sur la période. Sa capitalisation boursière est de 124 Milliards de dirhams soit environ 10 milliards d’euros de capitalisation boursière.



 Partie 2 : Quels sont les obstacles au développement des places boursières africaines ?

Une instabilité politique
Les places boursières africaines souffrent de l’instabilité politique dans certaines zones qui rendent leur développement problématique. A titre d’exemple, la bourse de Nairobi a été très handicapée en 2008 par les troubles ethniques ayant secoués le pays et la Bourse a même dû être fermée. Les investisseurs étrangers sont très frileux à l’idée d’investir dans des pays instables politiquement.
Au-delà de cette instabilité politique, la plupart des pays concernés appliquent encore un contrôle des capitaux freinant ainsi un afflux de capitaux étrangers. A titre d’exemple, un étranger ne peut détenir la majorité dans une société en Egypte et aucune société étrangère n’est cotée sur la bourse du Caire.
Le Ghana qui est un exemple de démocratie en Afrique ne cesse d’attirer des investissements étrangers et la bourse d’Accra a connu une performance de 58,06% en 2008.

Des marchés peu liquides avec un nombre limité de titres cotés et de faibles capitalisations boursières

Des handicaps boursiers et économiques

« Les handicaps purement boursiers ne doivent pas être négligés : les marchés ne sont ouverts que quelques heures par jour, les plates-formes électroniques ne sont pas harmonisées, les systèmes de règlement-livraison et de compensation manquent de fiabilité, les commissions de Bourse restent trop onéreuses.

 Partie 3 : Des raisons d’espérer

Même si les places financières restent de très petite taille au niveau mondial, certains éléments laissent entrevoir un avenir meilleur.
Alors que les taux de croissance des pays développés excèdent rarement les 3%, le taux de croissance en Afrique est souvent de 2 chiffres et offre de belles perspectives de développement.

 

Les performances des places financières africaines laissent à penser que tôt ou tard les investisseurs internationaux s’intéresseront aux marchés africains. Les hedge funds seront certainement les premiers à s’y intéresser friands qu’ils sont de placements risqués. La relation fondamentale de la finance est le rapport rendement risque. Les investisseurs seront prêts à assumer les risques sur les marchés africains si les performances sont au rendez vous.

La diversification est souvent recherchée par les Asset managers mais cette diversification doit être sectorielle et géographique. Les places financières africaines hormis l’Afrique du Sud sont décorrélées des grandes places financières.
Les price Earning Ratio ou PER sont assez bas en Afrique et dépasse rarement les 10. Le PER traduit le nombre d’années de bénéfices nécessaires à un investisseur pour recouvrer son investissement initial. Cet indicateur est bien la preuve que les marchés africains ne sont pas surévalués ou en situation de bulle comme sur certains marchés asiatiques.

La BRVM qui n’est pas présente sur ce tableau ainsi que la bourse de Casablanca sont électroniques et n’ont pas raté le tournant de la modernité.
L’Afrique est un continent à construire. Les infrastructures routières, les télécommunications, l’accès à l’eau potable et à l’électricité sont autant de chantiers à mener en Afrique nécessitant d’importants moyens. Les sociétés privées ou publiques devront lever des capitaux et pourront faire appel à l’épargne publique via la Bourse pour financer ces travaux.
Les marchés financiers africains sont des marchés d’actions et d’obligations. Cela pourrait expliquer que les places financières africaines n’aient pas été pleinement touchées par la crise sur les marchés occidentaux qui se sont complexifiés avec des dérivés de crédits (CDO, CDS) et des produits optionnels. L’un des enseignements de cette crise est de revenir à des produits plus simples tels que les actions et les obligations.

Les places financières africaines n’ont pas le choix, elles devront s’unir ou périr. L’Union africaine a déjà effectué une étude sur l’intégration des bourses de valeurs mobilières en Afrique et la BRVM est un exemple d’intégration sous régionale.
Les sociétés qui gèrent ces bourses sont des sociétés privées qui sont à la recherche du profit et feront de leur mieux pour optimiser le fonctionnement des bourses et diminuer les coûts de transaction qui restent assez élevés en Afrique.
Le continent africain recèle énormément de matières premières et pourrait profiter de sa situation pour développer ces places financières.

Conclusion

Suite à la conférence de Khartoum de 2006, l’Unité Africaine a mené une étude sur l’intégration des bourses de Valeurs Mobilières en Afrique et a émis un ensemble de recommandations pour une intégration de ces bourses.
Les bourses africaines n’ont pas le choix. Si elles veulent se développer, elles devront s’unir pour pouvoir tirer leur épingle du jeu et atteindre le stade de marchés émergents. L’Unité africaine ne doit pas juste être un concept politique et l’ego des chefs d’Etats africains ne doit pas prendre le dessus sur l’intérêt économique de notre continent. La conférence d’Adis Abeba de 1963 mettait l’UA sur les rails mais on ne peut citer 36 ans après une réalisation économique imputable à l’UA. Cette Unité Africaine doit être politique et économique. L’union fait la force et les bourses africaines devront s’unir ou périr.
 

 Lexique (définitions reprises du site vernimmen.net)
Action : « L'action est une part des capitaux propres de l'entreprise lorsque celle-ci est constituée en société anonyme. Elle constitue donc une source de financement pour l'entreprise, de même que les titres de créance (dettes), dont elle se différencie toutefois nettement.
En effet, elle a une durée de vie illimitée (la sortie ne peut se faire que par cession du titre, il n'y a pas de remboursement prévu contractuellement), et son porteur court le risque total de l'entreprise (il ne perçoit aucun revenu si l'entreprise va mal et en cas de liquidation l'actionnaire passe après le créancier dans la répartition du produit de la vente des actifs, autrement dit la plupart du temps, il ne peut rien récupérer).
En contrepartie, l'action donne droit au bénéfice et à la participation à la gestion de l'entreprise via le droit de vote. »
Obligation : « Une obligation est un titre de créance négociable représentatif d'une fraction d'un emprunt émis par une entreprise, une entité du secteur public ou l'Etat. En tant que créancier d'une entreprise, le porteur d'une obligation ne court pas le risque industriel de celle-ci puisque sa rémunération est contractuelle. Il sera remboursé avant les actionnaires en cas de faillite de l'entreprise. En contrepartie, il ne bénéficie pas des droits sociaux liés à l'action (droit au bénéfice et droit à la gestion de l'entreprise via le droit de vote). »
Bourse : « La bourse est un lieu de rencontre entre l'offre et la demande (généralement d'un produit financier). La bourse est caractérisée par un système organisé de cotation. Elle permet une finance desintermédiée c'est à dire où les agents ayant un excédent de financement investissent directement dans l'entreprise, sans l'intermédiaire du système bancaire. »
Le PER : « Le PER d'une action, ou Price Earning Ratio, est égal au rapport du cours de cette action sur le bénéfice par action. On l'appelle aussi multiple de capitalisation des bénéfices. »

Sources :
Les Bourses des pays africains La Vie Financière N°3299 / Vendredi 29 Aout 2008 / Catégorie : Série de l'été
RAPPORT DE L'ETUDE DE FAISABILITE SUR LA CREATION DE LA BOURSE AFRICAINE DES VALEURS, Département des Affaires, Décembre 2008
Marchés financiers africains 2002-2006, publié par afrology
Sites des bourses fonctionnels